در تاریخ 14 دسامبر سال 2022، نشست فدرال رزرو مبنی بر سیاست‌های مالی سال جاری میلادی برگزار شد. در این نشست، بانک مرکزی در مورد وضعیت اقتصادی موجود و برنامه‌های تعدیل نرخ بهره در سال ۲۰۲۳ برنامه خود را ارائه داد. فدرال رزرو همچنین نشست دیگری در تاریخ ۱ فوریه سال ۲۰۲۳ ترتیب داد تا درباره تاثیرات سیاست های خود بر بازار، ارزیابی داشته باشد. بررسی صورتجلسه این نشست‌ها فرصت ارزشمندی را برای فعالان بازار و اقتصاددانان فراهم می‌کند تا فرآیند تصمیم گیری فدرال رزرو و عواملی را که بر موضع سیاست آن تأثیر می‌گذارد، درک کنند. این صورتجلسه‌ها می‌توانند تأثیر قابل‌توجهی بر بازارهای مالی داشته باشند زیرا تغییرات در نرخ بهره می‌تواند بر هزینه استقراض، مخارج مصرف‌کننده و تصمیم‌های سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد. در این مطلب، تحلیلی از نکات کلیدی مطرح شده در دو نشست آخر سیاست پولی فدرال رزرو و پیامدهای آن بر اقتصاد امریکا را ارائه خواهیم داد.
بر اساس این صورتجلسه، مقامات فدرال رزرو بار دیگر پایبندی خود به سیاست‌های مهار تورم را اعلام کردند و همچنین انتظار دارند تا زمانی که پیشرفت بیشتری در این راستا حاصل شود، نرخ بهره را افزایش دهند. در این جلسه که سیاست‌گذاران پولی ایالات متحده نرخ بهره اصلی این کشور را نیم درصد دیگر افزایش دادند، اهمیت حفظ سیاست‌های انقباضی را در حالی که تورم به‌طور غیرقابل قبولی بالا است، بیان کردند.
همچنین در این صورتجلسه ذکر شده که شرکت کنندگان نشست، عموما اعلان داشتند، تا زمانی که نرخ تورم تا 2 درصد کاهش نیابد و در آن محدوده پایدار بماند، باید سیاست های انقباضی حفظ گردد؛ زیرا با توجه به سطح بالای مداوم و غیر قابل قبول تورم، تجربه تاریخی نسبت به کاهش زود هنگام سیاست های انقباضی هشدار جدی‌ای را می‌دهد. در نتیجه در این نشست پس از 4 دوره متوالی افزایش 75 واحدی نرخ بهره، این نرخ 50 واحد افزایش یافت. پس از این صورتجلسه نرخ بهره در ایالات متحده در بازه 4.25 الی 4.5 درصد قرار گرفت که بالاترین سطح در 15 سال گذشته می باشد.
مقامات همچنین اظهار داشتند که همچنان روی بررسی داده‌های کلان تمرکز خواهند کرد و نیاز به حفظ انعطاف‌پذیری و اختیارات بیشتر در مورد سیاست‌های پولی را به شدت مشاهده می‌کنند. مقامات همچنین هشدار دادند که مردم نباید بیش از حد از حرکات کمیته بازار آزاد فدرال رزرو برای تعیین نرخ بهره مطلع شوند. تعدادی از شرکت‌کنندگان نیز با تاکید بر اهمیت موضوع، درخواست کردند تا به وضوح اعلام شود که کاهش شتاب افزایش نرخ ها نشانه ای از تضعیف عزم کمیته برای دستیابی به هدف ثبات قیمت نیست.
در ادامه این نشست، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، با اشاره به این امر که پیشرفت‌هایی در مهار تورم حاصل شده است، تنها نشانه‌های اندکی از توقف رشد قیمت‌ها ظاهر شده است و انتظار دارد تا با افزایش نرخ بهره در سال جاری بتوان به پایداری و ثبات در قیمت‌ها رسید. از این سخنان می‌توان این برداشت را کرد که فدرال رزرو در سال 2023 همچنان قصدی برای عدم افزایش و یا کاهش نرخ بهره را ندارد. شرکت کنندگان این نشست به طور کلی اظهار داشتند که حفظ سیاست انقباضی برای رسیدن به یک دوره پایدار، تا زمانی که تورم به وضوح در مسیر 2 درصد قرار گیرد، سیاستی مناسب است. همراه با افزایش نرخ بهره، فدرال رزرو با وجود 95 میلیارد دلار درآمد حاصل از فروش اوراق خزانه به جای سرمایه‌گذاری مجدد، هر ماه حجم ترازنامه خود را کاهش داده است. در برنامه‌ای که از اوایل ژوئن آغاز شد، فدرال رزرو ترازنامه خود را به 8.6 تریلیون دلار کاهش داده‌است.
شاخص تورم تعدیل شده فدرال رزرو، یعنی شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی منهای مواد غذایی و انرژی، در ماه نوامبر 4.7 درصد بود که نسبت به اوج 5.4 درصدی خود در فوریه 2022 کاهش داشته‌است اما همچنان بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو قرار دارد. در همین حال، اقتصاددانان تا حد زیادی انتظار دارند که ایالات متحده در ماه های آینده وارد رکود اقتصادی شود. نتایج انقباضات فدرال رزرو و تورمی که امریکا با آن مواجه شده، همچنان نزدیک به بالاترین حد خود در 40 سال گذشته است. با این حال، بر اساس گزارش فدرال رزرو آتلانتا، تولید ناخالص داخلی سه ماهه چهارم برای سال 2022 با نرخ ثابت 3.9 درصد دنبال می‌شود. این نرخ برای سالی که با قرائت‌های منفی متوالی آغاز شد، نتیجه قابل قبولی است.
مقامات فدرال رزرو همچنین روز اول ماه فوریه سال 2023 هشتمین افزایش نرخ بهره خود را در یک سال انجام دادند و در ادامه مبارزه خود علیه افزایش سریع قیمت‌ها، احتمالاً دو مورد افزایش نرخ بهره‌ی دیگر نیز در راه خواهد بود. اما این شورا افزایش کمتری نسبت به گذشته را تصویب کرد و اذعان کرد که تورم در نهایت به طور معناداری شروع به کاهش کرده است. بانک مرکزی اولین جلسه سال 2023 خود را با اعلام افزایش ربع واحدی که کمترین تعدیل از ماه مارس سال 2022 است به پایان رسانید. نرخ بهره فدرال رزرو اکنون در محدوده 4.5 تا 4.75 درصد تعیین شده است که نسبت به سال گذشته که این نرخ نزدیک به صفر بود، افزایش چشمگیری یافته است. این سیاست فدرال رزرو نسبت به سال گذشته -یعنی زمانی که فدرال رزرو هزینه‌های استقراض را با سریع‌ترین سرعت از دهه 1980 در تلاش برای کاهش تورم فزاینده افزایش داد- کاهش شتاب شدیدی را نشان داد.
افزایش قیمت ها اکنون تعدیل شده است و شاخص تورم تعدیل شده فدرال رزرو در ماه دسامبر به 5 درصد رسیده که نسبت به اوج نزدیک به 7 درصدی ماه ژوئن کاهش یافته است. با افزایش نرخ بهره، بانک‌های مرکزی به تدریج سیاست‌های خود را تعدیل می‌کنند و منتظرهستند تا ببینند هزینه‌های استقراض بالاتر چگونه بر مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها تأثیر می‌گذارند.
جروم پاول رئیس فدرال رزرو در این نشست گفت: «اکنون می‌توانیم بگوییم، برای اولین بار، روند کاهش تورم آغاز شده است». با این وجود، وال استریت از اظهارات پاول استقبال کرد و آن را نشانه ای از این دید که فدرال رزرو ممکن است خیلی زود افزایش نرخ بهره را متوقف کند (احتمالا در ماه مارس). در حین صحبت های او، ارزش سهام‌های Nasdaqافزایش یافت و انتظارات مبنی بر اینکه بانک مرکزی پس از یک حرکت دیگر نرخ بهره به تعدیل‌های خود پایان دهد، تقویت شد. حرکات قیمتی بازار همچنین نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تا پایان سال بیشتر می‌بینند. بسیاری از پیشبینی‌کنندگان انتظار دارند که بازار کار و همچنین تورم در بسیاری از انواع خدمات در سال جاری با تغییر اثر کامل نرخ بهره‌ی بانک مرکزی تضعیف شود. از سوی دیگر، فدرال رزرو منتظر نشانه‌های واضح‌تری در داده‌ها است.
مقامات در بیانیه خود تکرار کردند که افزایش "مداوم" نرخ بهره احتمالا راهکار مناسبی است. اما پاول اظهار داشت که هنوز هیچ تصمیمی در مورد اینکه حد بالای نرخها چقدر خواهند بود گرفته نشده است. وی همچنین اشاره کرد که بانک مرکزی همچنان انتظار دارد که نرخ بهره را به بالای 5 درصد افزایش دهد و سپس آن را در طول سال 2023 ثابت باقی بگذارد. او گفت: "ما در مورد چند افزایش نرخ بهره دیگر صحبت می‌کنیم تا به سطحی که فکر می‌کنیم محدودکننده است، برسیم". او همچنان اضافه کرد که اگر اقتصاد طبق انتظار عمل کند، انتظار ندارد امسال نرخها را کاهش دهد. پاول در پاسخ به این سوال در مورد اینکه افزایش نرخها در کجا متوقف می‌شوند گفت که مدیریت ریسک‌های اقتصادی و بازگشت به سطوح کمتر تورم کاری دشوار است.
پاول در ادامه گفت: «کار ما هنوز به طور کامل انجام نشده است. تاکنون، تشخیص شواهد مبنی بر تعدیل بازار کار بی‌نتیجه مانده است؛ درخواست‌های اولیه برای دریافت مزایای بیکاری کمتر شده و نرخ بیکاری به اندازه نیم قرن گذشته است؛ فرصت‌های شغلی در ماه دسامبر افزایش یافته‌اند و اکنون 1.9 موقعیت برای هر کارگر بیکار در دسترس است.
این موضوعات می‌توانند یک منبع تنش برای فدرال رزرو باشند. مقامات همیشه انتظار داشتند که با رفع مشکلات زنجیره‌ی تامین همه‌گیر و مصرف‌کنندگان از طریق ذخایر بزرگ پس‌انداز و کاهش هزینه‌های خود، قیمت‌ها شروع به کاهش کنند که این کاهش در حال بروز و نمایان شدن در گزارش‌ها است. اما برخی از سیاست‌گذاران نگران هستند که رشد سریع دستمزدها می‌تواند تورم در زمینه‌های خدماتی مانند هتل‌ها، رستوران‌ها و رویدادهای ورزشی را بسیار بالاتر از قبل از همه‌گیری نگه‌دارد. سارا هاوس، اقتصاددان ارشد در ولز فارگو گفت: «ما تصدیق کردیم که تصویر تورم در حال بهتر شدن است، اما این بدان معنا نیست که فدرال رزرو به هر شکلی به اعلام پیروزی بر آن نزدیک است. اقتصاد جهانی همچنین، آنطور که از نظر بسیاری انتظار می‌رفت ضعیف نیست، زیرا زمستان معتدل مشکلات مربوط به انرژی در اروپا را کاهش داده است و چین پس از تعطیلی‌های پیاپی اکنون در حال بازگشایی است.
مقامات فدرال رزرو در بیانیه خود به این واقعیت اشاره کردند که رشد جهانی کمتر از آنچه در سال گذشته به نظر می رسید، مخاطره‌آمیز است. چنین نشانه‌هایی از انعطاف‌پذیری اقتصادی می‌تواند به فدرال رزرو کمک کند تا یک فرود نرم داشته باشد که در آن تورم را بدون ایجاد رکود عمیق کاهش دهد. از سوی دیگر، اگر رشد اقتصادی بیش از حد قوی نشان داده شود، تداوم قدرت اقتصادی می تواند تقاضا را تقویت کند و افزایش قیمت‌ها را به اندازه کافی تعدیل نکند. مقامات فدرال‌رزرو در ماه‌های آینده روی اینکه اقتصاد چقدر بیشتر باید کند شود، تمرکز خواهند کرد زیرا این موضوع تعیین می‌کند که چقدر نرخها را بالا ببرند و چه مدت باید آنها را بالا نگه دارند.